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欧宝综合体育 中泰证券:给以石英股份增持评级

时间:2022-07-14 13:41 点击:92 次

中泰证券股份有限公司孙颖,聂磊近期对石英股份进行接洽并发布了接洽讲明《高纯石英砂量价利弹性已毕,半导体石英材料接续放量》,本讲明对石英股份给出增持评级,现时股价为143.1元。

石英股份(603688)

光伏/半导体业务接续高增,事迹超预期。公司发布事迹预报,展望22H1实现归母净利2.7-3.0亿,YoY+139.9%-166.6%;实现扣非利润2.7-3.0亿,YoY+161.5%-190.5%。展望单2季度实现归母净利润中值2.0亿,同比增长181.7%,环比增长126.2%。事迹超预期,咱们以为主要受益于卑劣光伏、半导体等行业快速增长的需求拉动。

高纯石英砂业务销量接续高增,价钱仍处于上升通道之中。咱们展望22Q2高纯石英砂销量约10000吨,环比增长约6000吨(+150%)。公司新投产2万吨高纯石英砂技俩已处于满产情景,展望6万吨技俩有望于23H2安宁投产,有望带动公司销量接续高增,咱们展望22-23年公司高纯石英砂外售量永诀达3.8/6.0万吨,YoY+170%/58%。咱们估算22Q2高纯石英砂均价约3.2万元/吨,环比陆续升迁。石英坩埚&高纯石英砂已成为光伏硅片分娩的卡脖子当作,需求无虞,咱们展望22-23年光伏坩埚用高纯石英砂需求永诀为7.2、10.1万吨。在“两家国外+国内一大”容貌下,咱们展望行业新增供给有限,且新增供给主要来自于公司。咱们展望22-23年行业供需仍有望保持紧均衡,价钱仍有高潮空间。现在公司外层砂已安宁实现国产替代,跟着公司中内层砂招供度升迁,居品结构有望接续优化,咱们展望22年公司中内层砂占比有望升迁至30%,而中内层砂价钱更高,有望进一步带动公司均价升迁。咱们估算22Q2高纯石英砂吨盈利约1.5万元,议论到价钱仍处于上升通道,且老本端矿源及运脚等高潮有限,咱们判断22H2吨盈利仍有较大弹性。

半导体石英材料有望接续放量,居品结构接续优化。咱们展望22H1半导体石英材料业务收入同比增长超100%,且主要居品盈利水平显著优于同时。公司积极推动国表里半导体开辟厂商认证,现在已通过TEL扩散和刻蚀界限认证,以及LAM刻蚀当作的认证,AMAT认证获得阶段性确认,日本及国外其他半导体厂商认证也处于快速推动中。跟着认证企业数目的束缚加多,公司半导体订单有望接续放量。公司加速推动产能诞生,现在1800吨/年的石英砣技俩已建成投产,咱们展望6000吨/年电子级石英居品技俩有望于22年10月达产。公司为群众少数通过TEL高温扩散认证的原材料供应商,咱们判断公司半导体石英材料居品结构中,高温居品占比或超5成,且占比有望接续升迁。而高温居品投入壁垒更高/竞争容貌更优,价钱/毛利率也相对更高,有望带动半导体石英材料均价/毛利率升迁。

投资提出:咱们展望22-24年公司归母净利润为9.7/21.0/27.7亿(防守原盈利预测)。对应现时股价PE为50/23/18倍。议论到高纯石英砂业务高景气,公司销量接续高增,安宁驾驭行业角落订价权,半导体石英材料有望接续放量,防守“增持”评级。

风险请示:需求不足预期;新产能投放不足预期;原材料价钱大幅高潮。

证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据野心,东方资产证券朱晋潇接洽员团队对该股接洽较为深切,近三年预测准确度均值高达93.73%,其预测2022年度包摄净利润为盈利5.33亿,证据现价换算的预测PE为90.7。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家;往常90天内机构标的均价为130.5。证据近五年财报数据,证券之星估值分析用具显现,石英股份(603688)行业内竞争力的护城河优秀,盈利才调一般,畴昔营获利长性一般。财务相对健康,须关心的财务接洽包括:货币资金/总资产率。该股好公司接洽3.5星,好价钱接洽1.5星,抽象接洽2.5星。(接洽仅供参考,接洽范围:0 ~ 5星,最高5星)

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